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丹尼爾·馬拉諾(Daniele Marano)深知，想通過(guò)買(mǎi)賣(mài)葡萄酒來(lái)賺錢(qián)，并不總是很容易。這位曾經(jīng)的德利萬(wàn)邦(Tullett Prebon)信貸經(jīng)紀(jì)人近年來(lái)在勃艮第葡萄酒上大賺了一筆。但他也曾在好幾年前買(mǎi)入了一些當(dāng)時(shí)備受市場(chǎng)熱炒的2010年產(chǎn)羅斯柴爾德的拉菲紅葡萄酒(Lafite Rothschild)——此后立刻遭遇市場(chǎng)下跌。
但和很多其他投資者一樣，他仍然嘗試尋找在高級(jí)葡萄酒市場(chǎng)中賺錢(qián)的方法。此前他們?cè)谶@一領(lǐng)域都曾遭受過(guò)較大挫折。一輪長(zhǎng)達(dá)四年、直到2015年方才結(jié)束的葡萄酒市場(chǎng)熊市導(dǎo)致很多相關(guān)基金和個(gè)人投資者受到重創(chuàng)、被迫退出市場(chǎng)。如今，投資者們又一次嘗試涉足葡萄酒投資領(lǐng)域，吸引他們的原因部分在于意大利的“超級(jí)托斯卡納”葡萄酒(Super Tuscans)近來(lái)價(jià)格暴漲。
在當(dāng)下現(xiàn)金存款和主要國(guó)家政府債券低利率甚至負(fù)利率的市場(chǎng)環(huán)境中，沒(méi)有利息收益、但具備增值潛力的資產(chǎn)正變得越來(lái)越有吸引力。這一趨勢(shì)在被其他投資者忽視、參與交易人數(shù)較少的市場(chǎng)領(lǐng)域表現(xiàn)得尤為明顯，并已導(dǎo)致越來(lái)越多的投資者開(kāi)始對(duì)高級(jí)藝術(shù)品、古董車(chē)以及密碼貨幣等小眾資產(chǎn)感興趣。
而且即便葡萄酒真的行情慘淡，你也可以通過(guò)其他方式找到安慰。
“如果你投資失誤，你總是可以把葡萄酒喝掉。”馬拉諾聳聳肩說(shuō)，他在為一個(gè)名叫Bottles的葡萄酒酒吧連鎖供貨。
據(jù)Liv-ex的聯(lián)合創(chuàng)始人賈斯汀·吉布斯(Justin Gibbs)估計(jì)，葡萄酒相關(guān)投資基金目前管理的資產(chǎn)規(guī)模約6500萬(wàn)英鎊，較幾年前約4000萬(wàn)英鎊的低點(diǎn)已有所反彈，但仍?xún)H為21世紀(jì)20年代初規(guī)模的幾分之一。Liv-ex是由前法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas bankers)的銀行家們成立的一個(gè)線上葡萄酒交易平臺(tái)。
Cult Wines作為私人投資者的葡萄酒交易代理，在近期的葡萄酒市場(chǎng)復(fù)蘇中獲益。這家總部設(shè)在倫敦的公司旗下資產(chǎn)管理規(guī)模已從2016年的3300萬(wàn)英鎊猛增至今年1.21億英鎊，受投資者被重新吸引回葡萄酒投資市場(chǎng)影響。
“在創(chuàng)紀(jì)錄的低利率環(huán)境里，人們被迫將目光投向以往常見(jiàn)收益來(lái)源以外的資產(chǎn)。”Cult Wines的聯(lián)合創(chuàng)始人湯姆·蓋林(Tom Gearing)表示，蓋林曾是英國(guó)版電視真人秀《學(xué)徒》(The Apprentice)的決賽選手。與其他金融市場(chǎng)“極低的相關(guān)性”是葡萄酒吸引投資者的另一大因素，他表示。
高級(jí)葡萄酒市場(chǎng)是一個(gè)非有效的利基市場(chǎng)，同一箱葡萄酒在不同賣(mài)家處的價(jià)格可能存在較大差異。投資者可以通過(guò)消息靈通的業(yè)內(nèi)聯(lián)系人，對(duì)本地市場(chǎng)的了解以及老式的調(diào)查研究獲得投資優(yōu)勢(shì)。
但近年來(lái)葡萄酒市場(chǎng)的整體走勢(shì)坎坷。自2011年中國(guó)嚴(yán)厲打擊腐敗行為以來(lái)——此前中國(guó)已成為葡萄酒主要購(gòu)買(mǎi)國(guó)之一——葡萄酒價(jià)格從峰值一路走低;Liv-ex 100指數(shù)的測(cè)算顯示，葡萄酒價(jià)格在此后三年達(dá)到低位，較峰值下降36%。
在這一下跌過(guò)程中遭遇清盤(pán)的基金包括Nobles Cru，它曾是全球規(guī)模最大的葡萄酒投資基金，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1億歐元。這家盧森堡注冊(cè)基金的投資標(biāo)的估值遭到質(zhì)疑，并因無(wú)法滿(mǎn)足隨之而來(lái)的贖回要求而于2013年被停止交易。
即便到了現(xiàn)在，高級(jí)葡萄酒的價(jià)格仍?xún)H為峰值水平的約五分之一。今年葡萄酒投資者又遭受了新的打擊，受近年來(lái)投資收益靠前的勃艮第葡萄酒遭到低價(jià)拋售影響。將高昂的運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)以及保險(xiǎn)費(fèi)用納入計(jì)算，很容易就能抵消正常的投資利潤(rùn)。
金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩劇變，以及全球葡萄酒評(píng)論界泰斗羅伯特·派克(Robert Parker)的退休，“給葡萄酒投資者們帶來(lái)了不確定性。”西蒙·斯塔普斯(Simon Staples)指出，他是倫敦葡萄酒經(jīng)銷(xiāo)商Berry Bros & Rudd的銷(xiāo)售主管。
格里高利·斯瓦特伯格(Gregory Swartberg)是在這一市場(chǎng)環(huán)境下仍然努力嘗試賺取利潤(rùn)的投資者之一。這位今年31歲的荷蘭人在倫敦?cái)z政街 (Regent Street)工作，代理富豪家庭之類(lèi)的客戶(hù)，交易高級(jí)葡萄酒。近年來(lái)他管理的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)強(qiáng)勁，現(xiàn)已超過(guò)1000萬(wàn)英鎊。
與絕大多數(shù)投資基金不同的是——它們通常傾向于采取購(gòu)買(mǎi)并持有策略，囤積一箱箱的葡萄酒并寄望于其價(jià)格在長(zhǎng)期內(nèi)上漲——斯瓦特伯格試圖從市場(chǎng)的短期價(jià)格不一致中獲利。
很多葡萄酒買(mǎi)家依賴(lài)自己對(duì)葡萄酒口味的判斷，或者對(duì)于產(chǎn)地“風(fēng)土條件”的認(rèn)知：例如葡萄酒產(chǎn)地的氣候以及葡萄生長(zhǎng)地區(qū)的土壤條件。但斯瓦特伯格采取了一種不同的策略，借助電腦分析海量數(shù)據(jù)輔助決策，所用數(shù)據(jù)包括來(lái)自所謂“貿(mào)易商”的最新葡萄酒報(bào)價(jià)——貿(mào)易商直接從酒莊采購(gòu)葡萄酒——以及來(lái)自眾多葡萄酒評(píng)論家的葡萄酒評(píng)分。
斯瓦特伯格去年年末做了一筆尤為成功的交易，當(dāng)時(shí)他的分析系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，在新發(fā)售的托斯卡納葡萄酒與年份較老的托斯卡納葡萄酒之間存在大得異常的價(jià)格差異。他迅速斥資70000英鎊搶購(gòu)了數(shù)十箱托斯卡納葡萄酒，之后以約35%的利潤(rùn)率將這批酒轉(zhuǎn)售給了一位美國(guó)買(mǎi)家。他的葡萄酒投資組合的年均收益率約達(dá)9%。
養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者或仍將繼續(xù)避開(kāi)葡萄酒投資市場(chǎng)，Cult Wines的蓋林表示，因?yàn)槠咸丫频膬r(jià)格不夠透明，而且市場(chǎng)交易規(guī)模也較稀薄。但對(duì)其他投資者而言，葡萄酒投資可能實(shí)現(xiàn)很高的收益率，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也很高。
“我從親身經(jīng)歷中得到的教訓(xùn)是，試圖將葡萄酒看作一種投資資產(chǎn)類(lèi)別，可能導(dǎo)致痛苦的結(jié)果。”馬拉諾表示。
